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新时达:机器人业务开拓加快、电梯业务略有下降

发布时间:2015-08-27    研究机构:申万宏源

事件:

新时达(002527)公告2015年中期业绩,中期收入6.7亿,同比增长33%,归属上市公司净利润8400万,同比增长6.5%,扣非后净利增长3.7%,基本每股收益0.14元。总体业绩增速符合行业可比公司增速预期。公司预期前三季度归属公司净利润1.5-1.6亿元,同比增长0-10%,计划全年收入超过17亿元,同比增长超过30%。

投资要点:

电梯控制业务收入略有下降。上半年收入2.6亿,下滑1.7%,根据母公司利润表,净利润5095万元,同比减少559万,原因为电梯行业正经历着二十多年来快速增长后的首个发展低潮期,导致公司国内电梯控制系统及变频器业务经营同比有所下降,以及公司募投项目美裕路新工厂建成后的固定开销增加。全年计划加大力度推广1万套电梯物联网系统拓展存量服务市场,目标10万套接入统一管理的平台,我们看好公司从控制器龙头转型后电梯时代服务龙头的潜力。此外,海外电梯业务上半年收入9316万元,同比增长38%,未来海外业务快速发展有望部分抵消国内业务下滑带来的不良影响。

机器人及运动控制业务开拓加快。上半年收入1.48亿,综合毛利率30%。包括众为兴和众利兴并表收入9415万,净利润2101万;晓奥享荣和晓奥易临并表收入4143万,净利润111万;本部实现机器人业务收入2320万元,净利润-1700万元。公司规划全年机器人及控制驱动产品突破1500台套,公司规划全年收入17亿元,同比14年净增加4亿元,增长主要来自于机器人及运动控制业务板块。

节能业务平稳。节能和工业传动收入1.27亿,综合毛利率50%,收入同比增长9%。公司与振华共同研发大功率起重用港口变频器,未来有望助力公司在港口起重变频关键领域实现突破。

研发投入4900万,同比增长25%,占归属上市公司净利润58%,驱动未来增长。公司加大研发投入工业机器人及工程配套,运动及机器人专用控制、伺服驱动及一体机等相关领域,为下一阶段的发展打下坚实基础。

盈利预测与估值:由于机器人整体业务仍然处于开拓期利润贡献为期尚早,建议关注收入和台套数增长,本部其他业务利润假设未来三年维持持平,参考收购公司业绩承诺并且考虑合并摊销等抵消,预计2015-2017年净利润分别为2.31亿、2.5亿、2.87亿(较前期15-16年预测2.74、3.35亿元有所下调),对应5.9亿最新股本每股收益分别为0.39、0.42、0.49元,我们下调至增持评级。

申请时请注明股票名称