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新时达2014三季报点评:业绩符合预期,静待机器人业务发力

发布时间:2014-10-24    研究机构:国联证券

事件:公司近日发布2014三季报,前三季度公司实现营业收入8.62亿元,同比增长20.21%,归属于上市公司股东的净利润1.49亿元,同比增长21.12%,实现基本每股收益0.41元,去年同期为0.51元(按最新股本摊薄后为0.31元)。其中,2014Q3单季度实现营业收入3.61亿元,同比增长16.01%,环比增长13.67%,实现归属于上市公司股东的净利润7000万元,同比增长16.09%,环比增长9.92%,前三个季度分别实现基本每股收益0.04元、0.18元和0.18元。公司业绩符合我们的预期。

国联点评:

主营业务稳健增长,众为兴并表提高合并报表盈利能力。报告期内,公司主营业务收入和净利润同比增速分别达到20.21%和21.12%,业绩增长稳健,而众为兴开始并表更添增长动力。分季度看,2014Q3营业收入和净利润增速有所放缓,而销售费用率和管理费用率同比均有所提升,我们认为随着对众为兴的整合以及新业务市场的开拓不断成熟,公司2014Q4业绩增速有望恢复。

销售毛利率略有下降,期间费用率控制总体合理,公司整体盈利能力稳定。报告期内,公司销售毛利率同比下降0.45个百分点,而期间费用率同比增长0.23个百分点,主要是财务费用率有所上升,总体来看,公司盈利能力较为稳定。

机器人业务稳步推进,全年有望完成2000万的营收目标。公司中报披露机器人与运动控制类产品营业收入达到994万元,根据我们对公司三、四季度业务判断,全年有望完成2000万的营收目标。

推荐公司的主要逻辑:主营业务持续稳定增长;积极进军机器人控制领域,有望迎来高增长。根据2014Q3业绩,我们修正盈利预测:2014-2016年公司实现每股收益分别为0.53元、0.71元和0.94元,当前股价对应2015年动态PE25X,维持“推荐”评级。

风险提示。国内电梯行业竞争加剧,可能导致毛利率降低;机器人业务对公司的营业收入贡献短期内难以释放。

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